Y eso es sólo el principio; hay más de 1.400 empresas españolas -más de 300 el año pasado- que en alguna ocasión han contado o recurrido al respaldo del capital-riesgo para afrontar nuevos proyectos de desarrollo o expansión, ampliaciones de capital, futuras salidas o exclusiones de Bolsa, o compras de la propia sociedad por parte del equipo directivo, lo que se conoce como MBO (Management Buy-Outs). De hecho, lo más destacable del año pasado en este sector ha sido el gran aumento de las operaciones de MBO.

Además, en 2003 se estrenó el capítulo español de operaciones Public to Private con el primer PtoP, es decir, la compra de una empresa cotizada por parte de un fondo de capital-riesgo con el objetivo de sacarla de Bolsa a través de una OPA de exclusión.Hablamos, en concreto, de la adquisición por 134 millones de euros de Parques Reunidos por parte de Advent International, que fue también la operación de mayor volumen de todas las realizadas en el sector español el año pasado.

Entre las actividades de capital-riesgo realizadas en 2003 destacan también las de la sociedad Mercapital que, además de hacerse con el control total de su participada KA International, invirtió 100 millones en las empresas Lasem, Susteem y Blinker. O los 70 millones que dedicó Nazca Capital a una serie de operaciones entre las que figura su participación en la compra de Cosecheros Abastecedores. Por su parte, el Grupo Nmás1 de Dinamia invirtió 50 millones en la compra de High Tech Hoteles y la creación del GAM en el sector de alquiler de maquinaria. Otros grupos como 3i Europe, ABN Amro Capital, Catalana d'Iniciatives, Inversiones Ibersuizas o Torreal se destacaron como los más activos en operaciones de tamaño medio.

Un nombre que puede confundir

Como se aprecia en los casos comentados, en España, como en Europa, el concepto de capital-riesgo no se corresponde exactamente con la idea norteamericana de apostar por una idea de negocio en ciernes (fase semilla) o apoyar el nacimiento de una empresa (fase arranque). El capital-riesgo a este lado del charco no se centra en dar apoyo financiero a las pymes, capítulo que representa apenas un 10% del total en la UE y un mínimo 4,2% en España, ni su objetivo es fomentar la creación de empleo. «El nombre puede confundir», reconoce la directora general de la Asociación Española de Entidades de CapitalRiesgo (ASCRI), Dominique Barthel.«En EEUU se diferencia claramente el capital-riesgo puro y las demás inversiones de capital privado, pero en Europa todo entra en el mismo saco. Aquí, aunque el capital-riesgo apoye en ocasiones las fases iniciales de una empresa, su misión no es ésa, su misión es desarrollar más el tejido empresarial de un país. No ha nacido para crear empleo, aunque lo crea».

De hecho, en España, desde Ascri se intentó cambiar el nombre de este sector por el de capital-inversión, pero no fue posible.«A las administraciones públicas -que juegan un importante papel en esta actividad- les gusta más capital-riesgo, suena a mayor compromiso», explica Dominique Barthel. Quizá las sociedades de capital-riesgo europeas y, en concreto españolas, huyen del riesgo excesivo de apoyar las fases iniciales de una empresa, donde existe una fuerte mortandad. Pero desde Ascri recuerdan que no por ello se puede desdeñar su actividad «mucho más arriesgada que la inversión en Bolsa, donde puedes desinvertir en cualquier momento».

A pesar del buen comportamiento del capital-riesgo en España en 2003, que le permitió escalar cuatro puestos en el ranking mundial por volumen de inversiones, nuestro país sigue muy por debajo de Reino Unido, Francia, Italia, o Alemania, y ocupa el decimocuarto puesto. Por ello, uno de los objetivos de Ascri es modificar la Ley de Entidades de Capital-Riesgo, de forma que los grandes inversores nacionales -bancos, compañías de seguros y fondos de pensiones- se animen a considerar al sector como un activo más dentro de su cartera. La asociación ya había iniciado conversaciones con el Gobierno al respecto. Pero el cambio de color tras las elecciones del 14-M les obligará a empezar de nuevo.