En los últimos días el yen se ha apreciado de forma considerable con el dólar hasta niveles máximos de los últimos cuatro años. Finalizado el cierre del año fiscal, las sorpresas positivas en los datos de actividad han reforzado las ya de por sí fuertes entradas de capital hacia Japón de los últimos meses. A esta dinámica, se añade la especulación sobre el posible fin de las intervenciones masivas en el mercado de divisas por parte de las autoridades monetarias. Pero no parece éste el escenario más probable. Si bien puede producirse cierta relajación en el volumen de intervenciones, las autoridades monetarias seguirán con su política para evitar un freno en la recuperación económica.

El BoE: subidas sí, pero... ¿cuándo?

Mientras el BCE decide, de momento, mantener los tipos de interés y algunos bancos centrales como el de Suecia los recorta en 50 puntos básicos, en el caso del Banco de Inglaterra (BoE) parece inminente un aumento de tipos. ¿Abril o mayo? Esta parece la única duda. En las últimas semanas, ha aumentado la probabilidad de que ésta se produzca este jueves, dado que no se ha logrado contener, en la medida de lo esperado, la fortaleza del consumo ni el aumento del precio de la vivienda, que ha superado todos los pronósticos. No obstante, la defensa de movimientos de tipos graduales y sostenidos, la permanencia de la inflación en niveles adecuados y el riesgo de que prontas subidas afecten a la deuda de las familias, hacen pensar que el BoE retrasará su subida a mayo.

España: y las empresas, ¿qué tal andan?

El Banco de España publicó la semana pasada la Central de Balances Trimestral, síntesis estadística de la situación de las empresas no financieras españolas.De sus datos hasta el cuarto trimestre de 2003 se concluye que las empresas españolas registraron un crecimiento de la actividad mayor que en 2002 (6,3% vs 3,4%), a lo que contribuyeron en mayor medida aquellas empresas más expuestas a la demanda interna de consumo y construcción. Sin embargo, la actividad de las empresas industriales, más dependientes de la demanda del resto de países de la UE, no mejoró respecto a 2002 (1,1% y 1,2% respectivamente), destruyendo además empleo (-0,8% vs +0,6% en el conjunto de las empresas no financieras). Por lo tanto, de cara a 2004, las empresas industriales están a la espera de la recuperación europea.

Comentarios realizados por el Servicio de Estudios del BBVA